就互联网巨头低价收割受狙击疑百货业大佬出手的是个啥！

互联巨头低价收割受狙击 疑百货业大佬出手

核心提要：购的普及，令百货公司成为直接被冲击到的行业，随后包括百货公司在内的很多零售公司前后被互联巨头纳入麾下。比如，阿里与银泰、京东与永辉。

购的普及，令百货公司成为直接被冲击到的行业，随后包括百货公司在内的很多零售公司前后被互联巨头纳入麾下。比如，阿里与银泰、京东与永辉。

互联购物站上风口的同时，此起彼落，百货行业算是最近几年来被频繁唱空的行业之1了。

面临互联巨头的围歼，百货公司最近几年来则处在不断 转型 时期。

物极必反，当线上流量愈来愈贵，富矿已被互联巨头接近开采终了以后，线下零售业资产的性价比开始提升。

更重要的是，经过量年下滑以后，很多实体零售，特别是百货业的估值水平已很低 固然，这里说的不是大A股，而是港股。

股价延续下跌，挤干了利润表上的水份，股价乃至大幅破净，已引来业外资本的频繁出手。身在其中的零售业大佬们固然也清楚自家价值，不甘心在低位被狙击，乃至频繁出手回购或增持自家的股分。

特别是对具有庞大自有物业的香港百货股，这类动作其实不是仅仅用利润触底回升就可以解释的，比利润触底更重要的是，长在土地上的资产 已跌破账面净资产的商业地产，这些地产乃至没有被重估过，还是以若干年前的本钱价入账。准确的说是低于当年的本钱价入账，由于已计提了很多的折旧。

守住阵地，就守住了最后的堡垒。

下面，我们以近期发布事迹增长公告的华地国际（）入手，看看百货行业的最新动态。

4年来利润首现增长 经营溢利率终见底？

港股很多公司，光听名字很难知道公司主业是甚么，华地国际就是这样。

不过，如果说到8佰伴，就不会感到陌生了。8佰伴是源自日本的百货品牌，但在1997年亚洲金融(4.67, 0.02, 0.43%)危机中申请破产，目前国内的8佰伴均在后来被转让易手。

2006年，华地国际收购了无锡8佰伴，开始进军2线城市。2010年登陆港股，目前持有没有锡8佰伴、南通8佰伴等19间百货商场及60间超市，经营主战场就在江苏。

华地国际主要有百货店和超市这两项业务，长时间以来，来自百货店的销售额占比在74%左右，而百货店贡献的经营溢利占比则从2010年的74%提升至2017年的90%。

根据事迹公告，2017年华地国际录得收入44.44亿元，同比增长5.99%，归母净利润3.4亿元，同比增长4资料显示.6%。

2017年是华地国际自2014年以来首次取得利润的增长，此前利润已连续3年下滑。这也是近几年国内百货零售业的整体盈利局面。

华地国际2017年百货Steffi品牌也第1时间推出了多个系列的秋冬新品亵服业务的经营溢利率7.6%，同比提升0.1个百分点。而此前，其经营溢利率从2014年的10%1路下滑至2016年的7.5%。

利润停止下滑的1大缘由在于，百货销售额的提升。

同店销售集体增长 百货行业触底回升？

2017年，华地国际的销售额为111.88亿元，同比增长2.7%，为连续第2年正增长。但是，衡量百货公司等零售企业的整体盈利能力，更经常使用的是同店销售增长这1指标。

同店销售，1般指的是开业1年以上的门店，即成熟店的销售情况。

华地国际贡献利润大头的百货业务同店销售同比增速在2017年迎来久背的正增长，同比增速为0.4%。

除华地国际的百货业务同店销售同比获得增长，其他百货公司在2017年也一样呈增长之势，下表为面包财经整理的部份上市百货公司同店销售同比增速情况：

可以看到，大部份百货公司在2017年都迎来了同店销售同比增长。其中天虹股分由于门店调剂，致使同店销售同比仍为负增长，不过跌幅已收窄2.7个百分点，实际上，其在2017年第4季度已同比增长约3.87%。

2018年3月29日，商务部发布的《2017⑵018年中国百货零售业发展报告》显示，从接受调查的85家百货零售企业经营情况来看，2017年百货零售企业发展情况有所好转，销售额同比增长9.1%。

虽然，业界认为有好转的迹象，但是在购的冲击下，百货零售业仍要保持警惕。

百货公司隐藏商誉地雷 能否安然度过？

2017年，中国社会消费品零售总额为36.6万亿元，同比增长10.2%，其中上商品零售额为5.48万亿元，同比增长28%，占社会消费品零售总额的比重到达15%，同比提升2.4个百分点。

最近几年来，线下百货商都在面临 转型 的问题，即使是全球百货业重量级选手梅西百货也难抵亚马逊的冲击。

因此还是很难断言百货业拐点究竟是不是已到来。假设，仍没法实现 转型 战略，那末部份百货公司此前并购产生的商誉将是1颗不小的地雷。

以华地国际为例。

由于扬州丰祥扩建改造未达预期，故在2014年和2016年对5672.8万元的商誉全额计提了减值。

2016年，由于商圈封路改造，致使南京8佰伴经营未达预期，故关闭该百货，并对2232.8万元的商誉进行全额计提减值。

截至2017年末，华地国际账面商誉有2.5亿元，占期末净资产的4.76%，金额不大，但鉴于已进行过两次减值计提，若未来线下零售行业仍没法恢复增长，那末这笔商誉对利润仍会是1笔不小的冲击。

事实上，最近几年来很多在港股上市的百货公司都进行过商誉减值。比如，茂业国际(0.87, -0.02, ⑵.25%)在2017年计提了1.83亿元的商誉减值，而其2017年的净利润为12.68亿元，若剔除1次性收益约10亿元，则2017年净利润仅为2.68亿元，目前其账上还有14.1亿元的商誉。

而在股价跌跌不休的走势中，近期部份港股上市的百货公司都在回购自家股票。

2018年4月9日，华地国际回购291.8万股，耗资571.4万港元。事实上华地国际的回购已延续4年多：2013年11月至今，共回购了3.22亿股，累计回购金额达5.6亿港元，公司股本也从上市之初25亿股减少至目前的22亿股。

另外1家主攻江苏战场的金鹰商贸，其回购历史已延续10多年，即从2008年上市开始就在回购：2008年11月至今累计回购3.3亿股，合计回购金额更是高达32.8亿港元。

这类猛烈回购的态势，很有誓死坚守阵地的感觉。

百货行业的拐点究竟能否到来呢？这个不是我们要研究的重点，如果你真的要从港股百货类公司中淘金，千万要关注1点：他家的房产到底有无重估过。本文1共2000多字，前面的内容你可以当做是空话，最后这段可以收藏。

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